Диана Тараненко Китайские медеплавильные заводы теряют ключевой источник дохода из-за резкого удешевления серной кислоты. Раньше продажа этого побочного продукта помогала предприятиям покрывать убытки, которые они несли, когда плавили медный концентрат по отрицательным тарифам.
На долю Китая приходится более половины мирового объема рафинированной меди. Двойной удар по рентабельности уже заставил некоторых операторов продлить плановые ремонты в текущем квартале. Аналитики предупреждают, что отрасль выпускает металл самыми низкими темпами за последние десятилетия и рискует получить операционные убытки в ближайшие месяцы.
Отчетность Jiangxi Copper и Yunnan Copper показывает, что прибыль компаний резко упала в третьем квартале. Традиционно заводы зарабатывают на тарифах, когда перерабатывают и рафинируют концентрат. Однако из-за жесткого дефицита руды предприятия почти два года соглашаются на отрицательные спотовые ставки и фактически доплачивают за сырье. По данным Argus, 30 октября спотовый тариф обновил исторический минимум и опустился до минус 246,4 доллара за тонну.
В первой половине 2026 года заводы оставались прибыльными, так как серная кислота сильно подорожала на фоне проблем с логистикой из-за конфликта на Ближнем Востоке. Сейчас ситуация изменилась – котировки идут вниз. Аналитики Zhuochuang подсчитали, что кислота на внутреннем рынке подешевела с июльского пика в 2107 юаней до 1484 юаней (около 222,5 доллара) за тонну. По оценке Тома Прайса из Panmure Liberum, в третьем квартале цены рухнули на 30%. Эксперт ожидает дальнейшего падения, если военное столкновение между США и Ираном прекратится.
Поскольку рентабельность бизнеса падает, часть заводов уже остановила цеха на ремонт. Два топ-менеджера из китайской группы закупщиков меди (CSPT) на условиях анонимности сообщили, что предприятия готовятся выпускать меньше металла. Компания Daye Nonferrous официально предупредила инвесторов об ухудшении условий работы из-за дешевеющей кислоты. Аналитик Mysteel Ян Хуа прогнозирует, что в 2027 году медеплавильный сектор окажется под серьезным давлением, а зарабатывать деньги станет еще сложнее.
